瑞銀發布研究報告稱，對內地水泥行業並不樂觀。預計今年四季度至明年水泥需求下降將令市場意外，而供應將保持韌性。
瑞銀指出，2000年至2015年的水泥需求可分為兩個時間段。 2000-2008年主要是“自然增長”，由快速城市化推動； 2009-2015年主要是由快速城市化推動的“非自然增長”。 4萬億元救市計劃及相關措施推動。該行估計，2010年至2015年水泥需求“非自然增長”占總需求的30%。
此外，隨著基礎設施和住房固定資產投資（FAI）增速放緩，該行預計水泥需求將回落至“自然增長”水平，需求量預計將從2015年的23.48億噸下降至17億噸。噸，2020年複合年率下降6.3%。
該行表示，削減產能可能不足以應對需求下降。供需失衡的加劇將使水泥製造商的定價能力越來越差，他們將無法將增加的成本轉嫁給客戶。該行預計，明年每噸水泥毛利潤將從今年的50元下降至40元。
銀行將海螺水泥評級由“中性”下調至“賣出”，目標價由25元下調至15元；金隅股份和華潤水泥的評級均維持“買入”，目標價分別由6元和4.88下調。元，降至3.6元和3.8元。
盡管瑞銀看空整個水泥行業，但某些地區的表現可能好於其他地區。例如，華南地區水泥供需關係正在改善。華北地區水泥需求在2011年至2015年下降33.5%後已觸底反彈，預計2017年將同比增長5%；華南地區，受基建和房地產固定資產投資帶動，預計明年需求同比增長3%。