2022年以來，國際油價展現強勢，累計漲幅超過20%，目前距100美元僅一步之遙。在油價上漲的背景下，哪些投資機會值得關注？
分析人士表示，從大類資產之間的聯動性來看，股市、大宗商品尤其是貴金屬、油價往往呈現聯動趨勢。油價上漲將間接利好能源、化工、煤炭乃至消費行業的表現。
逼近100美元
自去年12月該市場啟動以來，布倫特原油和美國原油期貨主力合約分別上漲了35%和39%。從更長期的角度來看，2020年5月以來，國際油價僅經曆了五個月的月度下跌，整體呈上漲趨勢。
文華財經數據顯示，截至北京時間2月14日18時25分，布倫特原油和美國原油期貨主力合約交易價格分別為94.5美元/桶和93.2美元/桶。國際油價再次逼近100美元大關。國際油價上一次突破100美元是在2014年8月上旬，距今已有七年多了。
近期國際油價持續上漲，引起市場廣泛關注。分析人士表示，作為工業品領域的重要原材料，原油價格對其他大宗商品乃至其他主要資產類別的價格影響較為明顯。從曆史數據來看，近30年交易數據的啟發是每次油價大幅上漲期間，在其他大類資產中，權益類資產（全球股市）、大宗商品尤其是貴金屬表現較好。
“油價飆升與股市和大宗商品價格上漲是並行發生的，並無因果關係。”方正中期期貨研究院首席宏觀分析師李燕森對中國證券報記者表示，從曆史上看，原油價格大幅上漲的階段，通常對應的是全球經濟上行周期，或者是極度寬鬆的經濟政策。階段。在經濟好轉、政策寬鬆的周期中，大宗商品和股市自然表現更好。
“在上行周期後期，當經濟繁榮和刺激政策退出滯後時，大宗商品價格特別是原油價格大幅上漲，將導致通脹大幅上升，利好企業表現貴金屬。”李燕森說道。
“通常在原油價格大幅上漲的時期，全球經濟正處於快速增長和貨幣流動性寬鬆的時期。同時期，股票市場和大宗商品也會因為這些利好因素而表現較好。在此期間，美元指數趨於疲軟，貴金屬和原油同樣上漲。”一德期貨原油分析師陳彤對中國證券報記者表示。
原材料與消費板塊受益
從原油到股市的傳導鏈是投資者關注的焦點之一。
分析師表示，在油價大漲期間，股市中的上遊原材料板塊如鋼鐵、石油石化、有色金屬和下遊消費品如食品飲料，以及建築材料、家用電器、交通運輸等板塊通常迎來一波不錯的上漲行情。這些行業要麼是受益於通脹，要麼是財政擴張的行業，通常在油價上漲時期表現良好。
“當油價因經濟複蘇而上漲時，工業品的整體需求往往會大幅增加，財政政策也更加積極，股市中的原材料、建材和交通運輸板塊表現良好。”陳侗表示，這些現象通常是同時出現的。
從油價上漲向下遊傳導的角度來看，李燕森分析稱，原油價格上漲將直接傳導至下遊石化產品價格。同時，與煤化工交叉的下遊化工產品價格上漲，將間接帶動煤炭價格上漲。就消費端而言，除了公共和私人交通受燃油價格直接影響外，向其他行業傳導的周期較長，這是工資上漲後的後周期變化。
油價短期或維持強勢
李燕森研究發現，金屬資產往往在能源產品開始上漲之前就引發一波價格上漲。 “從價格波動的時機來看，金屬價格在前期往往會上漲。比如，在2020年疫情後的經濟複蘇過程中，有色金屬和黑色金屬的價格上漲周期要早於2020年。” “能源和化工產品的上漲。這也早於國內經濟，這與進入庫存周期有關。”他說。
李燕森分析，本輪油價上漲基本符合曆史條件，即遵循先金屬後能源經濟周期的價格上漲節奏。當前，全球經濟逐步複蘇，發達國家經濟增速仍處於較高水平。加之疫情對經濟特別是交通運輸領域的影響持續下降，能源需求將保持強勁。在供應端沒有發生重大變化的情況下，油價可能會繼續上漲，這將直接利好股市的能源相關板塊。與此同時，經濟複蘇加上美國通脹高企，導致美聯儲進入加速緊縮階段。市場對美聯儲3月加息50個基點、6月宣布縮表抱有較高預期。通脹和緊縮顯然對美國債券不利。這對股市也會有一定的負麵影響。但從國內市場來看，上述影響將會減弱。
“國際油價已升至七年來新高，後期對經濟的負麵影響開始顯現，出現滯脹概率加大，海外股市和大宗商品投資風險加大。”陳同說道。