新能源汽車時代，曾經收割中國中產階級韭菜的BBA中，誰最危險？
依靠大眾的絕望轉型，奧迪押注中國，在中國推出了多款高品質低價的新能源車型。依靠中年人積累的品牌效應，奧迪大概率活得很好；
奔馳的第一大、第二大股東都變成了中國企業。說是中資企業也不錯。如果真的遇到危險，轉向中資霸主，它依然可以獲得和沃爾沃一樣多的收益。保費金額；
寶馬是最危險的。
雖然寶馬品牌比較高端，但新能源汽車的轉型過程需要大量的資金和客戶支持，並且可能會遇到一個不斷試錯的過程。
對於龐大的大眾汽車係列來說，試錯的成本是可以接受的；但對於規模有限的寶馬來說，試錯很可能意味著無法複蘇。
因此，寶馬向新能源轉型非常謹慎，直到有一天，星空君發現它正在加速。
億緯鋰能公告稱，公司子公司湖北億緯動力有限公司近日收到德國寶馬集團的聘書，為德國寶馬集團Neue提供大型圓柱鋰離子電池。Klasse係列型號。核。
不僅如此，寧德時代還收到了寶馬的訂單邀請。據報道，兩人將負責寶馬數百億歐元的動力電池供應。
01
紐扣電池之王的動力電池之路
億緯鋰能的核心業務不是動力電池，而是用於工控設備、胎壓監測儀等領域的紐扣電池。該公司的產品在淘寶上頗受歡迎。
產品主要應用於輪胎壓力監測等領域，通常使用壽命數年。
早在2008年，億緯鋰能就成為該領域的王者，中國第一、全球第五，並於2009年成功上市。上市當年，公司營收突破2億，淨利潤40%百萬。
2013年，公司轉型生產動力電池。但那是一個眼花繚亂的時代，造假企業眾多，發展方向不明確，公司的動力電池業務利潤並不高。
2018年，公司與SKI合作成立億維吉能源子公司，進入戴姆勒供應鏈。
2019年成為起亞供應商。
公司動力電池業務終於開始盈利並一路飆升。
數據來源：同花順iFind、製圖：詩與星空
其中，公司鋰原電池業務變化不大，經營穩定，但動力電池業務徹底改變了營收結構。
02
增加收入不增加利潤的問題
半年報顯示，公司實現營業總收入149億元，較去年同期增長127.54%；歸屬於母公司股東的淨利潤13.59億元，較上年同期下降9.08%。
其中，動力電池業務營收102.61億元，較去年同期增長163.76%。
數據來源：同花順iFind、製圖：詩與星空
盡管營收爆發式增長，但公司淨利潤甚至出現下滑。
發生了什麼？
公司動力電池業務毛利率由去年同期的22.95%下降至13.18%。毛利率較低拖累了公司業績。
近年來，整個動力電池行業的競爭非常激烈。上遊鋰礦成本大幅上漲。雖然下遊需求旺盛，但應付不了的廠家越來越多，壓低了毛利率。即使是國內龍頭寧德時代2022年上半年的毛利率也隻有15%左右。
盡管如此，動力電池企業仍然可以依靠成熟的資本市場和大規模融資，實現新技術的研發和生產線的迭代，從而實現產能的增長。
星空軍是“發達國家破碎機”機型的升級版。在動力電池領域，除了LG勉強跟上之外，國外同行都遠遠落後。
類似的行業包括光伏產業。隆基、中環等巨頭完全掌控了全球光伏市場，帶動了整個行業的健康發展。
基於此，寶馬不得不將目光轉向中國，尋找合作夥伴。從某種意義上說，動力電池與傳統燃油汽車的發動機一樣重要。寶馬的操作相當於將核心技術交給了動力電池廠商。
要知道，BMW這三個字母的原意是巴伐利亞發動機製造商。也許有一天，中國版寶馬也會問世：惠州動力電池製造工廠。
巴西、阿根廷等國為何遭遇中等國家收入陷阱？因為他們沒有建立獨立的產業鏈，沒有追求產業升級。汽車工業雖然發達，但本質上還是OEM。
中國一直致力於基於全產業鏈的產業升級。
以前隻能做車燈、保險杠，現在已經到了動力電池的核心領域。一旦在這個市場站穩腳跟，就能像光伏行業一樣收割全球汽車廠商。這就是產業升級的意義。
03
宏大敘事背景與微觀企業發展的衝突
從行業未來發展趨勢來看，動力電池是一個欣欣向榮的行業，中國企業勢不可擋，充滿活力。
但話又說回來，光伏發展到今天的水平，帶來的後果是埋葬了無數光伏巨頭。
動力電池大概率也會走同樣的路線。誰會是堅持到最後的名將呢？
不一定是現在利潤最好的，但一定是現金流沒有問題的。
2022年上半年，億緯鋰能經營賺取現金18億，但投入現金79億用於擴大生產規模。
數據來源：同花順iFind、製圖：詩與星空
這並不是一個孤立的案例。公司近年年報顯示，自由現金流常年為負值。公司的經營淨現金流根本無法覆蓋投資支出，這意味著公司“入不敷出”，需要依靠“輸血”才能生存。
“輸血”的手段主要有兩種，一是銀行貸款，二是依靠資本運作和股市融資。
該公司在這兩個方麵都有業務。半年報顯示，長短期借款近150億，2022年上半年利息支出超1億。此外，公司本期資本化利息超過5000萬，資金使用成本十分沉重。重的；根據公司最新公告，本次增發申請正在中國證監會審批中。一旦成功完成，可以在一定程度上緩解現金流壓力。
資本是一把雙刃劍。錢雖然來得快，但是卻受到別人的控製，相當於稀釋股權來換取資金。對於企業的經營決策而言，資本會產生一定的影響。